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操盤大師史坦利?柯洛爾以1萬8千美元獲利100萬的投資策略

本書內容教你如何——從市場獲取暴利的戰術。在市場發動大行情之際登上列車。在賺錢時賺得更多，賠錢時賠得更少。在賺錢的倉位中，以金字塔方式加碼賺取*大利潤。

史坦利?柯洛爾是美國著名的期貨專家，於1959年開始進入華爾街商品市場。往後十幾年他一直都在期貨市場從事商品交易，直到1975年退休後開始漫遊世*。在二十世紀70年代初的商品期貨暴漲行情中，他僅用1萬8千美元的本金，便成功獲利100萬美元。

史坦利認為，期貨交易市場宛如非洲叢林，投資人進入這個叢林時，*重要的就是必須學會生存之道。此外，他曾為期貨交易下了一段註解:「巨大的財務風險、緊張的情緒、寂寞、孤立、自我懷疑，甚至是莫名的恐懼，這些全都是期貨操作者常見的伴侶。因此，期貨投資人絕不應該只以獲利為滿足，獲取暴利才是你應該全力追尋的目標。」這段話表明了他對期貨市場的野心與心境。

《金融大亨》作者約翰?崔恩特別將史坦利與巴菲特等投資巨擘共同列為當代投資好手，不過卻也同時警告讀者，他是一個危險的效法對象，可見他的作法既高明又難以模仿。而《期貨交易策略》一書可說是集史坦利一生交易心法之大成，唯有讀者親自閱讀後，方能體會史坦利操盤獨到及迷人之處。

圖表目錄

前言

序

謝辭

*一篇 期貨交易策略和戰術

*一章    何謂操作策略？為何那麼重要？

*二章    好技術系統只是成功的一半

*三章    務求簡單（KISS）

*四章    贏家和輸家

*二篇 價格趨勢的分析和研判

*五章    操作工具

*六章    基本面和技術面分道揚鑣之時

*七章    把注意力集中在長期趨勢上

*八章    趨勢是你的朋友

*九章    為什麼投機客老是做多？

*三篇 操作時機

*十章    紀律——*重要的投機特質

*十一章    消息早就被市場走勢消化了

*十二章    每個人都有一套系統

*十三章    順勢／逆勢——雙重操作方法

*十四章    善用週而復始的季節性波動

*十五章    留下利潤*好的，清掉*賠錢的

*四篇 操作實戰

*十六章    李佛摩這個人

*十七章    市場無好壞之分

*十八章    損失一定要控制和設限

*十九章    逮到超級行情的激情

後記：市場不坑人

附錄：長期月線圖表

Stanley Kroll（史坦利?柯洛爾）

史坦利?柯洛爾（Stanley Kroll）是美國著名的期貨專家，於1959年進入商品市場。曾擔任美林證券商品專員，並在1967至1975年間成立了商品結算公司。

在二十世紀70年代初的商品期貨暴漲行情中，他僅用1萬8千美元的本金，便成功獲利100萬美元。隨著財富的累積，史坦利?柯洛爾後來帶著他在華爾街所積聚的幾百萬美元，遠離了這個充滿競爭的市場，漫遊世*，享受人生，並經營起自己的遊艇業務。

史坦利?柯洛爾畢生潛心研究經濟理論及金融、投資理論，並且經常受邀參與期貨策略演講以及撰寫商業性質專欄。而他*著名的兩本作品，分別是《期貨交易策略》（Kroll on Futures Trading Strategy）和《專業商品交易者》（The Professional Commodity Trader）。

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前言

序

1985年11月中旬，在一個寒冷蕭瑟的下午，有位從西雅圖來訪的基金經理人，他來到華盛頓港，找我一起研究期貨操作。他的情緒顯然*不穩定，令我感到十分難堪。我坐在既是住宅又兼做辦公室的遊艇艙房中，聽著他痛苦地描述，過去幾年他一直在黃豆市場慘遭洗盤而造成一連串損失的經歷——在這樣的空頭市場下，一切解釋都顯得很合理。但問題是，他一直受到新聞、電視報導和小道消息的影響，雖然偶而會抓對市場走勢（下跌），但他也常因為受到驚嚇（他稱之為「採取守勢」），而老是在行情逆轉時出清良好的倉位。在這段期間，他總會抱牢賠錢的倉位，使得原本表現欠佳的倉位損失更加惡化。他和我談話時所表露出來的心態，和他操作的差勁程度十分吻合。

在一吐心中憤懣後，他問道，這段期間我的操作系統在黃豆市場的操作表現如何？我回答，「從6月11日以來，系統就一直指示放空。」「6月11日？那有什麼了不起的？」他一方面表示不平，另一方面心裡或許正在盤算著，那距離當時也不過就是五個月的時間。於是我接著說，「我說的是1984年的6月11日。」接著，便是一陣沈默。我們倆都知道，如果過去十七個月持續放空黃豆，每口的利潤將會超過＄10000。

遺憾的是，在過去三十年，這類談話一直不斷重覆，教我不得不遽下結論說，操作者*凶惡的敵人，絕不是市場或其它玩家，而是受到妄想和恐懼鼓舞或騷擾，欠缺「讓利潤奔馳否則就停損」的紀律，無法忍受無聊和惰性，貿然採取行動，對自己的分析和操作決策缺乏信心的人——這個人，就是他自己。

有人曾經說，在期貨操作上要賺取一小筆財富，*確切的方法就是要先擁有一大筆財富。不幸的是，這種犬儒式的邏輯卻隱含著普遍的真理。輸家確實要比贏家多得多。既然如此，為什麼這場遊戲還是能吸引到大量的投資人？根據我近三十年來的經驗，我認為對投資人而言，期貨市場顯然代表的是一開始就有機會以一小筆賭本翻出大筆財富。對貿易商和金融機構而言，期貨市場是規避財務風險、而且能避免損失爭取獲利的機會。無數家族的財富，以及許多國際商品王國，都是以機靈且獲利十足的期貨交易起家的。

操作者要登上贏家行列，一定要超越慾望和一廂情願的想法。如果想要成功，投資人就必須實際且客觀，踏實且守紀律，更重要的是，要對自己獨到的分析和市場策略滿懷信心。在無數次的操作中，始終指引我的一句金言來自於傑西李佛摩，他或許是本世紀頭五十年間*成功的市場獨行俠。他表示，「市場只有一邊，既不是多頭的一邊，也不是空頭的一邊，而是對的一邊。」

我一生以追求投機獲利做為我的專業生涯。我認為自己既是個實務派人士，也是個仍在不斷學習的學生，因為畢竟在現實世*裡，人們絕不能從市場、價格走勢和交易策略中停止學習。即使經歷了這些年，我還是非常關心如何從市場中獲利（我指的是獲取暴利）。巨大的財務風險、緊張、寂寞、孤立、疑慮，甚至莫名的恐懼，這些全都是期貨操作者常見的伴侶，而在衡量過這些代價之後，你絕不應該只以獲利為滿足。獲取暴利才是你應該全力追尋的目標。

這就是本書所要陳述的。本書內容涉及策略以及從市場攫取暴利的戰術。本書要談的是如何在市場即將發動大行情之際登上列車，並且在能力所及的範圍內，穩坐到行情結束。本書內容也包括教你如何在賺錢的操作中賺得更多，在賠錢的操作中賠得更少的做法。本書將會告訴讀者，如何在賺錢的倉位中使用金字塔方式加碼操作，以追求*大的利潤並控制虧損。

我相信，可行的金錢管理策略和戰術，與一流的交易系統或技巧，對於獲利操作一樣重要，這點可以從數百位操作者在現實中所從事的數萬筆操作中得到證實。

雖然理想情況下我個人希望二者兼具，但我仍偏好良好的策略和戰術。我認為，一流的戰略和戰術，加上平庸的交易系統，會比相反的情況操作得更好。本書有一大部份內容會解說上述前提，因為我認為一流的策略和戰術，是一切成功操作的關鍵。

在各位研讀本書之前，*後還要再提醒一點。各位可以寫信給我，請出版社代為轉交，我願意進一步和讀者討論書中的任何問題。我會盡己所能利用時間回覆。

Stanley Kroll