高频交易（原书第2版） 下载 pdf 百度网盘 epub 免费 2025 电子书 mobi 在线

作者站在专业的高度，用平实的语言和丰富的图表，带我们走进量化投资的黑匣子，向我们展示了这台复杂的“金融机器”是如何运作的。书中的内容涵盖了高频交易从形成想法到开发交易系统，到投入资金并进行表现评估的方方面面，这些翔实的信息将让你在风云诡谲的当今投资市场上更具竞争优势。

译者序

第1章　现代市场不同于过去市场1

媒体、现代市场和高频交易8

高频交易由交易方法论演化而来8

什么是高频交易16

高频交易员做什么18

有多少高频交易商20

高频交易主要参与者的空间21

本书结构21

第2章　技术创新、系统和高频交易23

硬件简史23

信息28

软件36

第3章　市场微观结构、订单和限价订单簿41

市场类型41

限价订单簿44

激进执行与被动执行48

复杂订单49

交易时间51

现代微观结构：市场趋同和分歧51

股票的分化52

期货的分化57

期权的分化57

外汇的分化57

固定收益的分化58

掉期的分化58

第4章　高频数据60

什么是高频数据60

高频数据如何被记录62

高频数据的属性65

高频数据是巨量的66

高频数据受交易波动的影响67

高频数据不是呈正态或对数正态的71

高频数据的时间间隔不规则74

大多数高频数据不包含买卖标识符81

第5章　交易成本86

执行成本概要86

透明执行成本87

隐性执行成本90

背景和定义94

市场冲击的估计98

永久性市场冲击的实证估计102

第6章　高频交易策略的绩效和容量112

衡量绩效的原则112

基本的绩效衡量指标113

有可比性的比率121

绩效归因127

资金容量评估128

Alpha衰减133

第7章　高频交易业务134

高频交易的关键过程134

适合高频交易的金融市场139

高频交易的经济学140

市场参与者148

第8章　统计套利策略151

统计套利的实际应用153

第9章　围绕事件的方向性交易168

开发基于事件的方向性策略169

什么构成了一个事件170

预测方法172

可用于交易的新闻175

事件套利的应用178

第10章　自动化做市I：朴素存货模型188

引言188

做市：关键原理190

模拟做市策略191

朴素做市策略192

做市作为一种服务197

有利可图的做市商201

第11章　自动化做市II：信息模型205

数据里隐含的内容205

订单流里的建模信息209

第12章　额外的高频交易策略、市场操纵和市场崩溃223

潜伏套利225

价差剥头皮226

回扣获取227

报价撮合228

分层挂单229

点火230

试盘/狙击/ 230

塞单231

幌骗231

拉高出货232

机器学习237

第13章　法规240

全球监管机构的主要举措240

第14章　高频交易的风险管理257

度量高频交易风险257

第15章　市场冲击 小化280

为什么选择执行算法281

订单路由算法282

基础模型的问题295

高级模型299

执行策略的实现307

第16章　高频交易系统的实施309

模型开发的生命周期309

系统实施311

测试交易系统324

艾琳·奥尔德里奇，ABLE阿尔法交易有限公司的合伙人以及量化投资组合经理。ABLE阿尔法是一家专业使用高频系统交易策略的专属投资公司该网站向机构及散户提供 新高频交易研究成果。在加入ABLE阿尔法之前。艾琳·奥尔德里奇还在华尔街和多伦多的多家金融机构任职，其中包括高盛和加拿大帝国商业银行。她还曾经在多伦多大学教授金融学。她拥有欧洲工商管理学院MBA学位、哥伦比亚大学金融工程学理学硕士学位以及纽约库珀联合学院电气工程学工学学士学位。奥尔德里奇是众多行业聚会的演讲嘉宾以及学术和前沿出版物的撰稿人，这些刊物包括Journal of Trading, Journal ofAlternative Investments. E-Forex,HedgeWorld, FXweek, FINalternatives,Wealth Manager和Dealing With Technology等。她还经常在商业电视节目中露面，其中包括CNBC、Fox Business和《乔恩·斯图尔特每日秀》等。

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交易机会的相对多寡可以用市场有效程度来度量。在有效市场（Fama，1970）中，所交易证券的价格会立即反映所有的可用信息。如果信息是慢慢整合到证券价格之中的，那么就会存在套利机会，同时可以认为该市场是无效的。图7-1对比展示了有效市场和无效市场的概念。寻找具有套利机会的市场也即寻找无效市场。套利机会本身就是市场的无效之处。

Lo和 Mackinlay（1988）随后用这种方法对多种证券的日数据、周数据和月数据进行了检验，他们的结论认为，虽然在每周和每月的频率下，不能拒绝市场有效的假设，但是每日的证券价格并非是有效的。

结论

计量经济学为我们提供了很多给数据之间的依存关系进行建模的数学工具线性模型假定数据之间的相互关系是直接的或线性的，而非线性模型则包含了系列应对更为复杂关系的数学函数。第9章还介绍了其他一些高频估计模型。

了解每个市场参与者的种类和动机可以让我们制定出有利可图的交易策略。例如，分辨出某个市场参与者是否拥有有关未来市场运动方向的信息能立即导致获利，如果他们是不知情交易商，那么就与之交易；如果他们是知情交易商，那么就请跟随他们的步伐。

统计套利策略的缺点是显而易见的。往往检测出来的统计关系其实是随机的，或者是“仍”的，实际上它们对于未来并不具有预测能力。然面，那些在经济学或是金融学中被学术研究证实的统计关系却总能给许多交易员带来正收益。全面了解经济学理论可以帮助量化分析师区分稳定的相互关系和随机的相互关系，相应可以提高使用统计套利方法进行交易的获利能力。

高频统计套利的功能是十分强大的，它提供了一系列简单的定义明确的条件，在这些条件之下高频系统交易方法能够行之有效。基于坚实的经济学理论的统计套利比仅仅依赖于统计现象的统计套利具有更好的持续盈利能力。

书籍介绍

《高频交易》第1版出版以来，高频交易技术引发了无数的争论与关注。更多的学者与专业人士加入到量化投资的军备竞赛中，更多复杂的模型与分析方法也因此应运而生。

高频交易也因此在不断进化，高频交易程序变得更为智能、复杂。做市商是高频交易应用的主要战场之一，而这一市场传统上长期是由人来完成的。在第2版中，本书增加了做市商市场策略。另外本版还强化了对于高频交易风险管理模型与框架的讨论，这对于量化交易者获得稳定而持续的收益来说，至关重要。

高频交易第2版中加入了很多高频交易领域的最新发展动向，作者基于自己以及其投顾客户的实际操作经验重新设置了大部分章节，可以说这是一本重新撰写的新书。在上一版中，本书很多模型还仍然停留在数字分析状态，而本版解释了这些模型背后的逻辑，甚至包括一些可以直接应用到实践中的交易框架。

当然最有价值的还是作者在几年中积累的高频交易数据，这些数据对于优化程序与交易程序有着至关重要的作用。